來(lái)源：賽柏藍(lán)器械

整理：米克

106天，邁瑞市值漲了300億。

**新市值1848億

據(jù)賽柏藍(lán)器械觀察，6月14日邁瑞醫(yī)療收盤后的**新市值為1848億元，位居創(chuàng)業(yè)板市值第二，股價(jià)也從發(fā)行之初的58.56元/股漲至目前152元/股，漲幅超200%。

今年2月28日，正值邁瑞醫(yī)療發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)的日期，賽柏藍(lán)器械觀察到當(dāng)時(shí)其公司的市值為1547.57億元。如今，僅過(guò)去了100多天，市值便猛增300億元，目前穩(wěn)居醫(yī)療器械領(lǐng)域榜首。

賺錢速度驚人

4月下旬，邁瑞醫(yī)療陸續(xù)發(fā)布2019年**季度報(bào)告和2018年報(bào)。

4月23日，2018年報(bào)公布。數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約137.53億元，同比增長(zhǎng)23.09%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為37.19億元同比增長(zhǎng)43.65%。

（圖片來(lái)源：企業(yè)公告）

4月29日，2019年一季報(bào)公布。數(shù)據(jù)顯示，**季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收為39.05億元，同比增長(zhǎng)20.69%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.05億元，同比增長(zhǎng)24.59%。

（圖片來(lái)源：企業(yè)公告）

為何如今驚人？

邁瑞醫(yī)療董事長(zhǎng)李西廷曾公開(kāi)表示，公司一直堅(jiān)信醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展邏輯，就是兩條路徑并重：一個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)，另一個(gè)并購(gòu)整合，國(guó)內(nèi)外均衡布局。

在自主研發(fā)上，邁瑞也是從對(duì)國(guó)外品牌的模仿起步。在其**初的產(chǎn)品身上，不論是監(jiān)護(hù)儀、血球儀還是超聲儀器，都能看到不少國(guó)外品牌產(chǎn)品的影子。

自有記錄的15年來(lái)，邁瑞研發(fā)費(fèi)用投入都在營(yíng)收的10%左右。研發(fā)費(fèi)用超過(guò)了10億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)其他器械廠商。

在并購(gòu)上，自2008年開(kāi)啟收購(gòu)之路，在國(guó)內(nèi)外加速整合先后進(jìn)行了十多筆并購(gòu)，數(shù)量之多，在國(guó)產(chǎn)廠商中十分罕見(jiàn)。在境外并購(gòu)多數(shù)源于對(duì)渠道的需求，例如對(duì)Datascope監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)的收購(gòu)是其經(jīng)典的并購(gòu)案例，以及之后的Zonare、Ulco等公司。

在國(guó)內(nèi)并購(gòu)方面，邁瑞2011年至2014年先后收購(gòu)了深邁瑞科技、蘇州惠生、北京普利生、上海長(zhǎng)島等近10家企業(yè)，補(bǔ)充了其在生命信息、體外診斷領(lǐng)域的產(chǎn)品線，拓展了在骨科、內(nèi)窺鏡等外科領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)同樣危及邁瑞

面對(duì)日益強(qiáng)盛的勢(shì)頭，邁瑞在企業(yè)的公告里提到里公司的可能面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)因素。

研發(fā)與政策環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。邁瑞一直對(duì)研發(fā)看重，但醫(yī)療器械行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)能力要求較高、研發(fā)周期較長(zhǎng)。因此在新產(chǎn)品研發(fā)的過(guò)程中，可能面臨因研發(fā)技術(shù)路線出現(xiàn)偏差、研發(fā)投入成本過(guò)高、研發(fā)進(jìn)程緩慢而導(dǎo)致研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品價(jià)格下降，威脅利潤(rùn)增速。隨著我國(guó)醫(yī)療體制改革的深入推進(jìn)，部分省份或地區(qū)招標(biāo)降價(jià)、分級(jí)診療、醫(yī)聯(lián)體、陽(yáng)光采購(gòu)、兩票制等一系列政策出臺(tái)，使醫(yī)療器械行業(yè)面臨一定降價(jià)壓力及趨勢(shì)。

同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)乃至全球醫(yī)保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購(gòu)產(chǎn)品時(shí)會(huì)加重產(chǎn)品性價(jià)比的權(quán)重考慮。

所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈的局勢(shì)，對(duì)邁瑞持續(xù)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有了新的挑戰(zhàn)。如果公司產(chǎn)品價(jià)格的降低幅度較大，將可能影響公司未來(lái)的盈利能力。