來源：QMED

醫(yī)療器械經(jīng)銷商聯(lián)盟綜合整理

“2020年，巨頭美敦力的并購之路仍在繼續(xù)......”

44億美元，美敦力欲大手筆收購LivaNova

近日，據(jù)Reorg Research報道稱，美敦力正在與LivaNova進行早期收購談判，這一消息受到LivaNova股東的好評。

據(jù)悉，LivaNova是一家全球性的醫(yī)療技術公司，公司致力于通過先進技術和突破性的治療，為患者、醫(yī)療人士和醫(yī)療保健系統(tǒng)提供卓有成效的解決方案。

成立初期，LivaNova公司主要經(jīng)營三大業(yè)務：心臟外科、神經(jīng)調(diào)節(jié)和心律管理。目前，LivaNova公司的業(yè)務調(diào)整為心血管業(yè)務和神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務。

拆分出售心血管業(yè)務，美敦力意圖擴張神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務版圖

事實上，作為全球**大體外循環(huán)公司，LivaNova在人工心肺機領域一直處于全球**地位，也是ECMO全球三大生產(chǎn)商之一。

而此次美敦力的收購中卻提出，將要拆分LivaNova，保留其神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務并出售其心血管業(yè)務。

此外，Reorg Research表示，波士頓科學、愛德華茲生命科學和強生可能也正對LivaNova感興趣。

Needham＆Co.的分析師Mike Matson進行了部分匯總分析，分別評估了LivaNova的心血管和神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務。

Matson分析表明，LivaNova的心血管業(yè)務價值14億美元，其神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務價值25億美元，總價值為39億美元。

“此次收購LivaNova ，可以加強美敦力的神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務。并且，我們認為LivaNova是被低估了，尤其是考慮到其產(chǎn)品線，不過一切都還尚未確定?！?/p>

由此可見，美敦力此次大手筆收購 LivaNova，無疑是要進一步發(fā)展旗下神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務。

并購仍在談判中，業(yè)務拓展尚未有定論

美敦力旗下業(yè)務分為四大版塊：心血管業(yè)務（簡稱 CVG）、微創(chuàng)外科業(yè)務（簡稱MITG）、恢復治療業(yè)務（簡稱RTG），以及糖尿病業(yè)務（簡稱DIAB）。

據(jù)美敦力**新公布的2020年第三季度財報顯示，**新季度總營收為77.6億美金，同比增長2.9%。其中，恢復治療業(yè)務營收21.11億美元，同比增長4.2%，是四大業(yè)務版塊中增幅**大的版塊。而神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務正屬于這一版塊。

恢復性療法業(yè)務分為腦部治療、脊柱、特殊療法、疼痛治療四個業(yè)務版塊。在恢復治療業(yè)務中，美敦力旗下多個產(chǎn)品于2019年獲得FDA批準上市。

2019年2月7日，美敦力宣布其用于治療動脈瘤的Pipleline Flex血流導向裝置通過獲得了FDA臨床研究用器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE) ，可將適應癥擴展到了栓塞中、小型頸內(nèi)動脈巖段至終末段寬頸動脈瘤，將進一步擴大該產(chǎn)品的市場份額。

2019年2月20日，美敦力宣布用于治療難治性癲癇的腦起搏器獲得FDA批準，并且已開始首例上市后臨床應用。這款產(chǎn)品將使得美國超過100萬患有癲癇，但又無法被藥物控制的難治性癲癇患者獲益。

2019年2月28日，美敦力宣布Accurian™ RF射頻消融設備獲得FDA批準。該產(chǎn)品通過射頻消融去除病變的神經(jīng)組織，達到減輕疼痛的作用。

2019年4月30日，美敦力在美國市場推出了神經(jīng)介入Solitaire™取栓支架系列的第四代產(chǎn)品Solitaire™ X。與前幾代產(chǎn)品相比，當其與配套的Phenom™ 21輸送導管結合使用時，該支架更容易被輸送到血栓部位，使得醫(yī)生的操作更為方便快捷。

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而值得一提的是，此前美敦力在恢復治療業(yè)務上也曾有一起收購事件。

2019年6月27日，美敦力收購椎間植入物公司Titan Spine。該公司主要生產(chǎn)鈦材質(zhì)椎間植入物，可在椎間融合術中使用，插入到椎骨中，降低手術過程對神經(jīng)帶來的壓迫，減少手術疼痛。收購該公司后，美敦力將擁有包括植入物、手術工具、生物因子等產(chǎn)品的范圍**廣脊柱手術產(chǎn)品線，鞏固其在脊柱手術操作方案創(chuàng)新者的領導地位。

本次對LivaNova收購完成后，美敦力提供脊髓刺激，深部腦刺激和神經(jīng)調(diào)節(jié)產(chǎn)品，但不提供迷走神經(jīng)刺激（VNS）。根據(jù)Matson的說法，LivaNova是VNS的市場**，該公司的神經(jīng)調(diào)節(jié)市場份額為9%，這將使LivaNova的VNS產(chǎn)品與Medtronic的神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務相輔相成。

他的分析基于這樣的假設：美敦力將以44億美元（合每股85美元）的價格收購LivaNova，并以14億美元的價格出售心血管業(yè)務。他估計，這筆交易將使美敦力公司2021年的每股收益增長不到1%。

“但是，如果LivaNova在這三個方向中的任何一個可行，隨著時間的推移，這筆交易都可能會增加利潤，因為我們相信這三個項目中的每一個都可以產(chǎn)生5億美元甚至更多的銷售額?！?/p>

換言之，美敦力此次的并購項目仍在洽談階段，未來是否有其他業(yè)務的合作尚未有定論。而毋庸置疑的是，2020年，美敦力將大刀闊斧地進行擴張神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務的版圖。

注：部分數(shù)據(jù)來源于思宇醫(yī)械觀察、器械匯