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并購潮先導,中國醫(yī)療器械發(fā)展黃金十年將至!

日期:2019-04-09 09:28:47  閱讀數(shù):681

來源:興業(yè)證券

分析師:徐佳熹

前 言:

近年來,隨著我國醫(yī)療器械企業(yè)技術進步及配套產(chǎn)業(yè)鏈的成熟,以及醫(yī)改、分級診療、扶持國產(chǎn)設備等國家政策的推動,我國醫(yī)療器械行業(yè)有望迎來高速發(fā)展的黃金十年。

進口替代是未來十年器械發(fā)展的主旋律,回溯已經(jīng)實現(xiàn)進口替代的細分領域的成功經(jīng)驗,我國未來五到十年有更多的領域將實現(xiàn)進口替代。

自主創(chuàng)新、平臺化布局、向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸等是我國器械企業(yè)進口替代之外的發(fā)展邏輯。

器械“兩票制”與“集采降價”形成一定政策風險,企業(yè)變革大勢所趨。我們看好研發(fā)、銷售能力強,品種具有差異性,終端服務能力強的企業(yè)。

全球及中國醫(yī)療器械行業(yè)對比

市場規(guī)模及增速:全球vs中國

隨全球人口自然增長、人口老齡化程度提高,以及發(fā)展中國家經(jīng)濟增長,長期來看全球范圍內醫(yī)療器械市場將持續(xù)增長。

根據(jù)EvaluateMedTech統(tǒng)計,2017年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模為4050億美元,預計2024年將超過5945億美元,期間年均復合增長率將保持在5.60%。

從區(qū)域來看,歐美日等發(fā)達國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間早,對醫(yī)療器械產(chǎn)品的技術水平和質量要求較高,市場需求以產(chǎn)品升級換代為主,市場規(guī)模龐大,增長穩(wěn)定。

其中,美國是醫(yī)療器械**主要的市場和制造國,占全球醫(yī)療器械市場約40%市場份額,美國醫(yī)療器械行業(yè)擁有強大的研發(fā)實力,技術水平世界**。

歐洲是全球第二大醫(yī)療器械市場和制造地區(qū),占全球醫(yī)療器械市場約30%市場份額,德國和法國是歐洲醫(yī)療器械的主要制造國。

新興市場是全球**具潛力的醫(yī)療器械市場,產(chǎn)品普及需求與升級換代需求并存,近年來增長速度較快。

中國已經(jīng)成為全球醫(yī)療器械的重要生產(chǎn)基地,在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領域,產(chǎn)量位居世界**。

**近20年,中國醫(yī)療器械行業(yè)進入黃金發(fā)展期,2016年總體銷售規(guī)模占全球市場的14%左右。

我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模從2006年的434億元增長至2017年的4425億元,年均復合增長率約為23.50%,行業(yè)正處于快速發(fā)展期。

根據(jù)《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計,2013-2016年醫(yī)療儀器設備及器械制造子行業(yè)在工信部統(tǒng)計的醫(yī)藥行業(yè)8個子行業(yè)中,年增幅一直高于平均水平,2016年的增幅位于8個子行業(yè)之首,規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)主營業(yè)務收入增速為11.66%-22.20%,明顯高于同期國民經(jīng)濟發(fā)展增速。

預計到2020年我國醫(yī)療器械行業(yè)年銷售額將超過7000億元人民幣,未來10年我國醫(yī)療器械行業(yè)復合增速超過10%。

藥械比:全球vs中國

根據(jù)《中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告(2017)》,截至2016年底,我國藥品和醫(yī)療器械人均消費額的比例僅為1:0.35,遠低于1:0.7的全球平均水平,更低于發(fā)達國家1:0.98的水平。

與發(fā)達國家相比,目前我國醫(yī)療器械行業(yè)存在的問題主要是研發(fā)能力不足,創(chuàng)新能力薄弱,研究設備和基礎條件差,科技成果轉化能力薄弱。

但由于龐大的消費群體和政府的積極支持,我國醫(yī)療器械市場發(fā)展空間極為廣闊。

器械行業(yè)細分領域分布:全球vs中國

醫(yī)療器械行業(yè)細分領域眾多,具體來看,2017年全球前15大醫(yī)療器械種類銷售額達3420億美元,合計市場規(guī)模占比為84.40%,預計2024年可達5017億美元。

其中,前三類醫(yī)療器械類別是IVD(體外診斷)、心血管類和影像類,2017年全球市場規(guī)模分別為526億美元、469億美元和395億美元,到2024年市場規(guī)模預計將分別達到796億美元、726億美元和510億美元。

2017年中國醫(yī)療器械市場結構中,影像診斷占比**大,其次是IVD、低值耗材、心血管和骨科等產(chǎn)品,合計占比55%,與全球醫(yī)療器械行業(yè)結構相似。

從全球醫(yī)療器械細分領域的增速來看,神經(jīng)科和糖尿病管理未來幾年的增速**高,分別為9.1%和7.8%;從國內細分領域增速來看,耳鼻喉及心血管的增速**高,約達到18%。

中國醫(yī)療器械市場特點

企業(yè)規(guī)模偏小,行業(yè)集中度低

我國醫(yī)療器械公司整體規(guī)模較小:截至2016年底,我國共有約1.5萬家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè),這些企業(yè)中90%以上規(guī)模2000萬元以下,年產(chǎn)值過億的企業(yè)僅300-400家左右。

2017年,營業(yè)收入**高的三家公司為邁瑞醫(yī)療(111.7億人民幣)、新華醫(yī)療(99.8億人民幣)和威高股份(62.9億人民幣),與國際醫(yī)療器械龍頭美敦力(300億美元)、強生(266億美元)和雅培(160億美元)等公司相比具有較大的差距。

從增速來看,全球巨頭由于產(chǎn)品線和區(qū)域市場成熟,大多數(shù)公司處在個位數(shù)增長階段,而我國醫(yī)療器械公司仍然保持平均10%以上的增速,有巨大的成長潛力。

和全球相比,我國醫(yī)療器械行業(yè)集中度較低。

醫(yī)療器械行業(yè)屬于全球范圍內集中度較高的行業(yè),且集中度不斷提升。

2017年前10大器械企業(yè)市場份額占比約為39%,前20大器械企業(yè)市場份額占比約為54.5%,前30大器械企業(yè)市場份額占比約為64%。

中國前20大醫(yī)療器械企業(yè)(按照銷售額)的行業(yè)集中度2017年達到14.18%,雖較2010年的10.75%有所提升,但和全球相比,行業(yè)集中度還處于比較低的水平,這一方面是由于中國某一特定細分領域的行業(yè)集中度不夠,另一方面由于大部分企業(yè)的產(chǎn)品線較為單一。

企業(yè)研發(fā)投入低,創(chuàng)新能力弱

2017年我國營業(yè)收入排名前20名的醫(yī)療器械企業(yè)的營業(yè)收入總額588.6億元,研發(fā)投入32.5億元,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為5.5%,由于我國醫(yī)療器械公司大多規(guī)模較小、研發(fā)人員少,多數(shù)企業(yè)原始創(chuàng)新能力弱、自主創(chuàng)新產(chǎn)品少。

對比全球**的醫(yī)療器械企業(yè),美敦力2017年研發(fā)投入22.53億美元,占當年銷售額的7.5%;飛利浦2017年研發(fā)投入17.28億美元,占當年銷售額的12.7%;雅培2017年研發(fā)投入16.4億美元,占當年銷售額的10.2%。

總體而言,我國醫(yī)療器械行業(yè)研發(fā)投入嚴重不足,整個醫(yī)療器械行業(yè)投入研發(fā)的總費用不及一家大型醫(yī)療器械企業(yè)的研發(fā)投入,嚴重影響了我國醫(yī)療器械行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

中高端市場國產(chǎn)市占率低

我國醫(yī)療器械產(chǎn)品進入中高端醫(yī)院特別是三級甲等醫(yī)院存在一定的困難,一方面,由于我國高端醫(yī)療器械總體技術水平與進口相比確有一定差距;

另一方面,由于高等級醫(yī)院“先入為主”的思維定式,對于國產(chǎn)產(chǎn)品有一定程度的“歧視”,許多醫(yī)療機構認為只有采購進口產(chǎn)品才能顯得醫(yī)院更上檔次,存在一定的“攀比”因素。

事實上,大的三甲醫(yī)院有理由購買“GPS”高性能的設備用于搞科研,但大部分的機器是用于進行臨床工作而不是搞科研,國產(chǎn)設備與進口設備的質量差距并沒有想象中那么大,國產(chǎn)設備完全能滿足臨床需要,甚至在某些領域國內的技術已經(jīng)超越國際**先進的廠商。

部分中小型設備比如監(jiān)護儀、燈床塔以及X射線類設備,國產(chǎn)品牌占據(jù)超過50%的市場份額;

輸注泵類、電刀及超聲刀等醫(yī)用刀類、醫(yī)用激光類、檢驗設備類等市場準入門檻較低、技術含量稍低的設備,競爭企業(yè)較多,市場較為分散,國產(chǎn)品牌占據(jù)20%-50%市場份額;

對于技術含量較高的設備以及大型設備,國產(chǎn)品牌競爭力仍然不敵進口品牌,例如CT、磁共振MRI、超聲、放療類、麻醉類、病理類、手術顯微鏡類等設備,國產(chǎn)品牌市占率在5%-20%;

血管造影機DSA類、軟式內窺鏡類、硬式內窺鏡類、核醫(yī)學類等設備,國產(chǎn)品牌市占率甚至在5%以下。

外資品牌“GPS”在CT、MRI、DSA、超聲等領域呈現(xiàn)三足鼎立的局面,合計市占率超過70%,醫(yī)院面臨著高端進口醫(yī)療設備

 
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